以先锋基金目前的管理规模和经营状况，后续能否与指南针现有业务协同发展还有待观察。

继2月成为先锋基金大股东后，指南针第三次出手收购先锋基金股权。

3月18日盘后，指南针（300803.SZ）公告称，将收购大连亚联持有的先锋基金管理有限公司（以下简称“先锋基金”）33.3074%股权，此次收购完成后，指南针对先锋基金持股比例将达到95%。

业内认为，拿下公募牌照，或将助力指南针实现市场对其“小东方财富”的期待，但以先锋基金目前的管理规模和经营状况，后续能否与指南针现有业务协同发展还有待观察。先锋基金如今可谓百废待兴：一边是股东、高层双双换血，新任总经理曾在融通基金掌舵近7年；另一边是主力产品业绩不佳、“迷你基”缠身、近6年“一基未发”等诸多问题仍待解决。

指南针拿下先锋基金95%股权

3月18日，指南针发布公告称，指南针与大连亚联投资管理有限公司签署了《关于先锋基金管理有限公司之股权转让协议》，将收购大连亚联持有的先锋基金33.3074%股权，交易价格为16132万元。本次收购事项无需提交股东大会审议，不构成关联交易和重大资产重组。

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一个月前，指南针刚刚成为先锋基金的控股股东，持有先锋基金61.7026%的股权。此次收购完成后，指南针对先锋基金持股比例将达到95%。

2023年至今，指南针先后三次出手收购先锋基金股权。2023年底，指南针公告授权经营层以自有资金参与先锋基金股权拍卖，最终以1.1亿元的价格竞得34.21%股权，至此持股比例达到39%；今年2月18日，指南针公告以1.09亿元的价格从北京鹏康投资有限公司手中收购先锋基金22.51%股权，收购后持股比例达到61%；随着此次收购落地，指南针对先锋基金的持股比例将达到95%。

对指南针来说，拿下先锋基金股权是其集齐券商、公募两张牌照，布局“一体两翼”业务的关键一步。在此之前，指南针已经通过收购破产重整的麦高证券前身网信证券，布局了证券业务。2021年7月，网信证券因连年亏损进入破产重整程序，2022年2月，指南针被确定为重整投资人，并在当年取得重整后的网信证券100%股权，作价15亿元。2023年，网信证券更名为麦高证券。

在业内看来，指南针这一发展路径与东方财富（300059.SZ）相似：2015年，东方财富收购西藏同信证券，2018年又成立了西藏东财基金。有业内人士指出，指南针被称为“小东财”，本质是市场对其复制东财“牌照整合+流量变现”模式的期待。开源证券在近期发布的指南针公司首次覆盖报告中表示，“公司完成收购券商与公募基金牌照，形成以金融信息服务为主体，证券服务和公募基金服务为两翼的‘一体两翼’业务发展新格局，有助于打造专注服务中小投资者财富管理需求的业务生态闭环。”

先锋基金股东、高层双双换血

不过，也有观点认为，以先锋基金目前的管理规模和经营状况，后续能否与指南针现有业务实现协同发展还有待观察。近年来，先锋基金面临主力产品业绩不佳、“迷你基”缠身、多年“一基未发”等诸多问题。

据同花顺iFinD数据，目前先锋基金旗下共9只基金，截至2024年底管理规模仅27.49亿元，在148家基金管理公司中位列第130名。其中，先锋博盈纯债、先锋汇盈纯债两只债基是规模主力，截至2024年底规模分别为12.76亿元、13.6亿元，但两只基金2021年初至今（截至3月18日）双双跌超30%。

有业内人士指出，这两只债基疑似投资高风险质押券踩雷，大量计提减值导致净值一路下滑。先锋博盈纯债2022年报显示，基金协议回购的交易对手违约，相关质押券停牌，公司当年计提了2.45亿元资产减值准备。

其他产品则是清一色的“迷你基”，截至2024年底，5只混基合计规模仅0.81亿元，2只货基合计规模仅0.31亿元，但这批基金也从未提示清盘或召开持有人大会。从持有人结构看，这些基金机构持有比例均极低，如其中规模最大的先锋量化优选，截至2024年年中，个人投资者持有比例达到99.78%。

而且，据同花顺iFinD数据，先锋基金自2019年5月成立先锋量化优选至今，近6年间“一基未发”。在这期间，先锋基金先后上报过6只产品，均未能获批。

公司人才也持续流失，目前其旗下基金经理仅刘志强、曾捷、杜旭、黄意球4人。

不过，近期先锋基金高层开始换血。3月1日，先锋基金发布高级管理人员变更公告，原总经理龙涌因个人原因离职，张帆接任。公告显示，张帆曾任新时代证券股份有限公司副总经理、总经理助理、经纪业务管理总部董事总经理，2017年6月至2024年4月，任融通基金管理有限公司总经理。

公开资料显示，龙涌自2023年1月起担任先锋基金总经理，在任期间未能扭转公司颓势，没有一只新产品发出，公司管理规模也从2023年初的31.53亿元下滑至2024年底的27.49亿元。

股东、高层双双换血后，先锋基金能否走出困境值得关注。据同花顺iFinD数据，新任总经理张帆担任融通基金总经理期间，融通基金管理规模从2017年6月底的651.62亿元增长至2024年3月底的1451.41亿元，翻了一倍有余。

在指南针今年2月举办的网上业绩说明会上，针对投资者关于先锋基金下一步重点工作方向的问题，指南针表示，公司将按计划稳步推进先锋基金后续整合工作，支持先锋基金加大人才引进力度、完善公司治理、提升合规风控水平，使其各项业务尽快步入正轨。