基本面总结：

　　1．欧元区5月失业率小幅攀升至6.3%，关税和地缘政治冲突令企业担忧加剧：

　　欧元区5月份的失业率略有上升，这也是欧洲企业面对关税问题和地缘政治紧张局势感到不安的迹象。

　　欧盟统计局周三公布的数据显示，欧元区20国5月失业率为6.3%，较4月的6.2%小幅上升，超出经济学家预期的6.2%‌。

　　尽管失业率有所上升，但仍然维持在历史低位附近。5月份失业率上升的主要原因是由意大利推动的，该国的失业率从4月份的6.1%上升到了6.5%。过去两年，意大利国内生产总值（GDP）每年仅增长0.7%，政府预计今年将增长0.6%。

　　然而，经济前景的不确定性表明，未来劳动力市场将出现更多波动。特朗普政府提高了贸易壁垒，中东地缘政治持续动荡，油价不断上涨，这意味着企业有时难以提前计划，它们更愿意留住员工，而不是招聘新员工。

　　目前，欧盟与美国正在进行贸易谈判，而7月9日最后期限将至，这是欧盟各国经济面临的重大风险因素。美国对进口汽车征收25%的关税，对钢铁和铝征收50%的关税，对大多数其他进口商品征收10%的基础关税。如果谈判最终未能达成协议，特朗普威胁要对所有欧盟商品征收50%的关税。

　　此前一天，特朗普表示，他没有考虑延长各国与美国谈判贸易协议的7月9日截止日期，并对与日本能否达成协议表示怀疑。

　　一些主要的欧洲制造商，如汽车制造商奥迪、科技公司西门子和工业集团蒂森克虏伯，最近几个月承诺将减少员工数量，因为他们正在调整业务以应对全球经济的不确定性以及向电动汽车的转型。

　　周一公布的一项企业调查显示，虽然6月份欧洲制造业的商业预期有所改善，但这并没有阻止企业进一步裁员。标准普尔全球报告称，6月份的裁员速度略快于5月份。

　　与此同时，德国新政府承诺增加的支出预计将刺激该国经济增长。根据2025年的预算草案，2025年德国增加投资额至1157亿欧元，2026年投资额度约为1236亿欧元。到2029年，德国国防开支将占GDP的3.5%。

　　荷兰国际集团经济学家Bert Colijn表示，劳动力市场短缺的情况仍在持续，尽管职位空缺率正在下降，但仍然比2018年之前高得多。

　　根据欧洲央行的最新预测，到2025年，欧洲的平均失业率将达到6.3%。然而，它表示，如果经济增长如预期的那样加速，从明年初开始，失业率可能会再次下降。

　　而同日公布的意大利5月失业率为6.5%，较预期6%有所上升，前值也由5.90%修正为6.1%。西班牙6月失业人数变化为-4.89万人，前值为-5.78万人。

　　2．报道称，欧盟对美关税采取更强硬立场：

　　英国《金融时报》1日报道，随着7月9日欧美贸易谈判最后期限临近，欧盟成员国政府对美谈判立场趋于强硬，坚持要求将美国取消对欧盟关税作为任何框架协议的一部分。

　　报道援引欧盟官员的话透露，美国已向欧盟表示，最有可能达成的第一阶段协议类似美英贸易协议，在谈判继续进行期间保留一些关税。鉴于欧盟着眼于推动美方长期取消或大幅削减关税，欧盟成员国已要求本周访问美国的欧盟委员会负责贸易和经济安全等事务的委员谢夫乔维奇，采取更强硬立场，主张任何协议都必须包括从7月9日起降低目前美国对大部分欧盟出口商品征收的10%基准关税，同时要求降低较高的行业关税。

　　谢夫乔维奇定于3日与美国商务部长卢特尼克、美国贸易代表格里尔举行会谈。分析人士指出，此次会晤将是欧盟争取达成协议、避免被征高额关税的关键窗口期。

　　在近3个月的谈判中，欧盟成员国一直在努力展示对美谈判统一阵线。知情人士透露，欧盟委员会主席冯德莱恩在上周举行的欧盟峰会上也要求各成员国支持更强硬立场。

　　报道称，欧盟方面预期此次欧美谈判所有结果都是可能的，包括谈判破裂，这可能导致美国重新征收高额“对等关税”及其他关税。目前，美国对欧盟汽车及零部件征收25%关税，对钢铝产品征收50%关税。同时，美国正考虑将对欧盟关税进一步扩大到木材、航空零部件、药品、芯片和关键矿产等领域。

　　知情人士表示，欧盟在是否采取反制措施问题上仍存分歧。欧盟曾决定对210亿欧元的美国输欧商品征收报复性关税，此后暂停征收关税至7月14日。此外，欧盟委员会还在起草一项涉及价值950亿欧元商品的对美关税方案。

　　同时，三位消息人士向媒体透露，随着7月9日关键期限临近，欧美贸易谈判进入倒计时。欧洲官员表示，当前最大希望是在截止日前达成一份“政治性”协议。具体贸易安排细节需后续敲定。

　　“美方上周提出的方案旨在达成原则性协议，”一位因谈判敏感性要求匿名的欧盟官员表示。他补充说，这项原则协议将“在后续阶段通过谈判形成完整贸易协定”。

　　欧盟官员预计周五将获谈判最新进展，但局势仍存变数。周一欧洲各国大使就贸易谈判现状进行了磋商。立陶宛财政部长Rimantas Šadžius周三向媒体表示，对跨大西洋两岸达成贸易妥协“谨慎乐观”。

　　尽管如此，消息人士称，尽管努力寻求贸易妥协，欧盟正为包括恢复报复性关税在内的所有可能性做准备。“普遍认为未来数日乃至数周内，从框架协议成功签署到美国扩大加税范围，所有结果都可能出现，”前述欧盟官员表示。

　　3．美国6月ADP意外减少3.3万，两年多来首现负增长，爆冷数据导致美联储降息预期升温：

　　美国私营企业就业人数在6月出现两年多来首次下降，主要受服务业岗位减少影响，这一迹象可能引发市场对劳动力市场加速放缓的担忧。

　　根据ADP研究院周三发布的数据，经下修后的5月就业人数增幅为2.9万人，而6月私营部门就业人数减少3.3万人。此前接受一项调查的经济学家无一预料到会出现负增长。

　　ADP首席经济学家Nela Richardson在一份声明中表示：“尽管企业裁员现象仍属罕见，但雇主对新增招聘持谨慎态度，且不愿填补离职员工空缺，这导致了上个月的就业萎缩。”

　　High Frequency Economics首席经济学家Carl Weinberg表示：“ADP数据远低于市场预期，就业负增长的景象令人震惊。无论这份报告是否准确，交易员和投资者都会将此视为今日市场的利空信号。”

　　50 Park Investments的Adam Sarhan）则指出：“这是近月来美国就业市场首次出现令人失望的收缩，考虑到此前失业率持续走低、就业市场表现强劲，当前形势确实令人担忧。”

　　Weinberg同时警告称，企业可能通过“更激进的裁员措施”来应对关税导致的成本上升，“这或许只是冰山一角，但也可能是虚假警报。”

　　随着特朗普政府贸易政策的影响持续发酵，雇主们正采取更加审慎的用人策略，并加倍努力控制成本。各企业正着力调整员工规模，以适应当前经济增长放缓的态势。

　　6月服务业就业人数减少6.6万人，主要源于专业及商业服务、医疗保健和教育领域的岗位缩减。但制造业、建筑业和采矿业就业有所增长。中小型企业就业人数普遍下降。

　　从地域看，中西部和西部分别减少2.4万和2万岗位，东北部微降3000，仅南部实现净增1.3万。企业规模方面，500人以上大企业逆势增聘3万人，而20人以下小微企业净减2.9万岗位。

　　ADP报告显示，截至5月的三个月平均就业人数增速已放缓至1.87万人，创疫情初期以来新低。其他数据显示失业者再就业周期正在延长，而猎头公司Challenger， Gray & Christmas的统计表明，6月企业招聘规模为2004年有记录以来第二低水平。

　　美国经济咨商会数据显示，认为“就业机会充足”的消费者比例在6月降至四年多来最低点。

　　尽管出现放缓迹象，美联储主席鲍威尔仍多次强调劳动力市场保持稳健。鉴于需要观察关税对通胀的影响，美联储官员今年始终维持利率不变。

　　ADP与斯坦福数字经济实验室联合发布的报告显示，薪资增长有所降温。跳槽员工薪资同比上涨6.8%，而留任员工涨幅为4.4%。该报告数据覆盖超过2500万美国私营部门雇员。

　　需要注意的是，ADP报告对后续官方非农就业数据的预测准确性历来不稳定，市场通常更重视美国劳工部的权威报告。例如5月ADP疲软数据就与当周后续发布的官方就业数据存在显著偏差。即将于周四公布的官方非农就业报告预计将显示，6月就业增速可能创四个月新低，失业率或微升至4.3%。

　　数据公布后，美国国债收益率应声下跌，股指期货走低，美元涨幅收窄。交易员加大对美联储2025年底前至少两次降息的押注，押注降息三次的概率也在ADP就业数据公布后再一次大幅增长。此外，利率期货市场交易数据还显示，交易员们押注美联储7月降息25个基点的概率从20.7%上升至24.3%。

　　7月3日周四，欧元区将于今日北京时间15点15，15点45分，15点50分，15点55分，以及16点期间分别公布西班牙，意大利，法国，德国，欧元区服务业PMI采购经理人价格指数终值。此外，全球市场关注焦点将集中于今日北京时间晚上20点30分，美国即将登场的6月非农就业数据报告。此外还需留意22：00公布的美国6月ISM非制造业指数。

　　经济资讯

　　7月2日，西班牙公布失业人数降至241万，创2008年5月房地产危机爆发以来新低，环比减少近4.9万人。劳动部数据显示，夏季旅游业带动酒店业用工需求是主要推动力。同期社保报告显示，西班牙6月净增4万余个正式岗位，总就业人数达2160万，经季节性调整后持续向好。

　　爱尔兰同日宣布，上半年吸引外资承诺创造1万个就业岗位，同比增加12%，超越去年同期的8900个。尽管面临全球贸易挑战及美国总统特朗普政策带来的产业链回流压力，爱尔兰外资吸引力仍逆势上升。爱尔兰国际开发协会（IDA）指出，179项新投资中65%来自北美企业，52家为首次入驻，研发创新项目占比25%，集中于制药和科技领域。IDA首席执行官迈克尔·罗翰坦言，美国关税政策曾引发不确定性，但当前外资决策已逐步恢复，预计下半年增速可能放缓但属常态。

　　IDA主席费加尔·奥鲁克强调，政治和政策稳定性成为爱尔兰在动荡环境中的核心竞争力，直接促成外资增长。值得注意的是，跨国公司在爱尔兰劳动力占比达11%，近十年规模翻倍，但过去两年就业增长一度停滞。两国数据共同显示欧洲局部经济韧性：西班牙依托季节性旅游提振就业，爱尔兰则以制度优势对冲外部风险。

　　政治资讯

　　法俄元首两年首通话 德英将签防务互助条约：7月2日，俄罗斯总统普京与法国总统马克龙进行自2022年9月以来首次通话，时长两小时。双方聚焦乌克兰与伊朗核问题：马克龙呼吁在乌克兰实现停火并启动和谈，强调尊重乌主权及领土完整；普京则坚持任何和平协议须基于“新领土现实”（即承认俄占乌领土），并指责冲突系“西方无视俄安全利益所致”。在伊朗议题上，马克龙主张联合国五常共同介入核威胁，普京则要求保障伊朗和平核权利。法方透露，马克龙在通话前后同步协调了美乌领导人。

　　同日，据《政治报》披露，德国与英国拟于7月17日签署历史性防务条约，核心条款规定“对任一方的战略威胁即视为对另一方的威胁”。该条约源于2023年两国领导人推进全面合作的承诺，当前已进入最终敲定阶段。德外交部发言人确认“谈判处收官环节”，内阁将于7月底前批准。此举被视作欧洲在美国大选前强化战略自主的关键举措——尤其在特朗普可能重返白宫背景下，德国总理梅尔茨政府正积极推动减少对美防务依赖。

　　两事件凸显欧洲地缘政治新动态：法俄试图重启对话却难掩根本分歧，而德英防务整合标志着跨大西洋关系微妙转变。

　　金融资讯

　　欧洲股市银行股领涨 贸易政策与并购驱动市场：7月2日，欧洲股市全线走高，泛欧STOXX 600指数上涨0.3%至541.91点，银行板块以1.5%涨幅领跑。投资者在评估美国贸易政策动向之际，聚焦7月9日特朗普政府设定的关税谈判截止日期。尽管特朗普对日贸易协议态度悲观，但欧盟贸易代表本周赴美磋商避免关税升级，市场对谈判进展保持谨慎乐观。Macro Hive策略师指出：“只要贸易向好轨迹不变，具体协议时间点并非关键。”

　　银行股表现亮眼：西班牙Banco Sabadell因桑坦德银行达成收购其英国子公司TSB的协议，股价大涨5.1%；瑞典Avanza银行因私有化传闻飙升7%。工业矿商板块同步上涨1.4%。可再生能源企业受美国参议院通过利好风电的预算法案刺激，丹麦Vestas股价暴涨9.4%，Orsted创三个月新高。

　　个股方面，英国科学仪器商Spectris获KKR提高收购报价后上涨4.5%；但快餐连锁Greggs因盈利预警重挫14.3%。政策层面，欧盟被曝正阻止英国加入泛欧贸易集团，为脱欧后贸易关系增添变数。市场静待稍后公布的欧元区5月失业数据。

　　地缘战事

　　美国总统特朗普周二宣布，以色列已同意推动加沙地带60天停火框架，旨在结束持续九个月的冲突。卡塔尔与埃及将提出最终停火方案，特朗普敦促哈马斯接受提案，警告“局势只会恶化”。以色列外长萨阿尔证实正认真推进人质交换协议，但强调哈马斯需为战争延续负责，呼吁国际社会施压。

　　与此同时，中东紧张局势持续升级。也门胡塞武装向以色列发射导弹遭拦截后，以色列国防部长卡茨誓言报复，称“将砍断攻击以色列的任何手臂”，并将胡塞武装与德黑兰关联，暗示可能采取类似此前打击伊朗核设施的行动。胡塞武装则宣称对袭击负责，称其针对以色列机场等敏感目标，声援加沙巴勒斯坦人。

　　在乌克兰战场，俄军趁美国援助动摇之际发动夏季攻势。乌军方证实，俄方正强攻东部关键补给枢纽波克罗夫斯克和科斯蒂安蒂诺夫卡周边地区，试图切断乌军补给线。智库数据显示，俄军6月夺取556平方公里领土，创八个月来最大单月进展。乌军指挥官透露，俄军在波克罗夫斯克地区集结11万兵力，每日爆发数十场战斗。西方分析指出，美国暂停提供远程火箭炮将削弱乌军打击能力，使俄军得以在30公里外安全整备。尽管乌军依托无人机阻滞俄军推进，但主要公路遭切断已造成战略被动。

　　技术谋攻

　　1．技术总结：

　　7月2日周三期间，欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩在接受采访时指出：“随着市场对美国的信心持续减弱，欧元对美元已升值约15%。全球投资者正一定程度上重新转向欧元资产。”但欧洲央行官员对欧元上涨表达了担忧，认为欧元的快速走强可能阻碍将通胀稳定在2%的努力。他们警告，欧元兑美元汇率突破1.20可能对通胀及出口导向型企业的竞争力构成风险。

　　但美国ADP就业数据意外大幅下滑，为欧元稳定在高位区间继续提供潜在动能支撑。数据显示，美国6月私人部门就业岗位减少3.3万个，远不及预期的增加9.5万，不仅为年内最低值，更对5月数据进行了向下修正。ADP首席经济学家Nela Richardson指出，尽管裁员现象尚不普遍，但招聘放缓与职位空缺未能及时填补，构成负面影响。这种趋势暗示就业市场趋弱可能正逐步传导至经济实质层面。

　　与此同时，美国总统特朗普提出的“大漂亮税改法案”虽已在参议院以副总统Vance投下决定性一票惊险通过，但能否在众议院顺利表决仍存巨大不确定性；市场对财政刺激推进力度产生质疑。此外，特朗普对美联储主席鲍威尔的公开批评加剧政策前景不确定性，导致美元指数仍处于相对低位区间，与欧元所处的高位区间形成显著技术差异。

　　综合而言，欧元市场交易情绪仍受美国宏观与政治事件驱动，美元指数DXY在ADP数据意外爆冷后承压；与此同时，美国ADP数据失利导致美联储7月降息预期升温，9月降息预期也稳定保持在高位区间，从而提振欧元在触及日内低点1.1746价位水平后形成支撑反弹，并在美国市期间迅速收复1.1800关口，日内最高触及1.1809价位水平。市场当前焦点已转向今日北京时间晚上20点30分重磅登场的美国6月非农就业数据报告。

　　技术指标显示，日图级别上，欧元汇价当前稳定于布林带上轨切入点指向的1.1800区域运行，布林带开口呈现扩大形态，表明波动率显著上升，汇价突破形态强化欧元多头强劲动能表现。布林带中轨切入点指向的1.1580区域为其提供短期动态支撑。当前汇价仍然远离该“风险区域”，表明短期结构性看涨走势保持相对完整。短期均线系统亦呈现多头排列，5日线与20日均线维持良好发散，未见明显背离，说明短线上涨走势保持稳定。MACD指标快慢线位于零轴上方，支撑短线回调需求，但短期价格走势仍处于健康范围。需紧惕的是，14日RSI相对强弱指标升至75区域水平，已进入超买区间，短期存在技术性回调需求。但与汇价走势未形成明显背离，表明在价格在修正后仍具有潜在上涨空间。

　　技术结构显示，尽管欧元当前多头动能的强劲表现为其保持在顶部格局的健康整理提供技术支撑，但汇价未能成功站稳至1.1800区域上方，表明在美国6月非农数据报告落地之前，市场暂时偏向谨慎等待立场，而汇价升值的延续在其未能对1.1800区域站稳确认之前，将会有所放缓。同时，欧元日线9连阳也暂告一段落，短期技术回调风险仍需紧惕。因此，如若欧元在接下来交易日内可成功收市于1.1800区域上方，则将对其涨势延续进行初步确认，并为其短期内通往1.1900目标区域提供乐观看涨空间。

　　而市场对于欧元价格涨势“过热”迹象仍存担忧，市场担忧情绪与技术上的14日RSI相对强弱指标进入70超买区间形成共振，潜在技术回调需求或在上升至极端水平后，需紧惕欧元短期回撤至1.1680目标区域进行价格修正的技术风险。然而，短期整体价格走势结构的关键“转折点”集中于1.1630一线区域，在该区域未形成有效突破之前，欧元短期修正将为其继续提供技术反弹空间。而中长期的多头持有也将保持健康完整。

　　综合而言，欧元当前整体市场情绪呈现出乐观看涨格局。市场对美联储年内降息的预期正在升温，特别是考虑到美国ADP大幅下滑的表现可能为今日6月非农数据报告提供预警，从而进一步削弱美元短期吸引力。然而，尽管当前欧元多头情绪占据主动优势，但日图上的9连阳表明汇价已累积较大涨幅，价格上涨过热迹象担忧仍存。因此，如若接下来交易日内欧元未能对1.1800区域进行突破确认，则汇价将倾向于进入阶段性高位整理格局，并同时需紧惕短期回落测试1.1680目标区域的价格下行修正风险。而如若欧元成功收市于1.1800区域上方，则将对其展开新的涨势形成初步确认，并为其后续通往测试1.1900目标区域提供上行技术空间。

　　2．技术指标总结：

　　3．短线交易策略解析：

　　欧元短线区间展望：

　　1.1820-1.1745

　　今日美国6月非农就业数据报告将成为欧元短线主要催化剂。根据FactSet的共识预测显示，美国6月非农就业人数预计增加11.5万人，低于5月的13.9万人；失业率预计从5月的4.2%升至4.3%；时薪增速预计从0.4%放缓至0.3%。

　　经济学家预测，在关税和移民政策效应不明朗的背景下，美国6月就业报告将显示就业增长放缓和失业率小幅上升。根据业内媒体对机构经济学家的调查预估中值显示，预计6月份新增非农就业人数将较前月放缓至11万人，失业率则可能将升至4.3%，薪资增速预计也将环比小幅放缓。

　　同时，贝莱德全球固定收益董事总经理David Rogal表示，“我们预计劳动力市场将出现温和放缓，就业人数增幅维持在10万左右的低位区间。”这一预期与瑞银经济学家形成共识，瑞银经济学家指出：“持续申领失业救济人数显示过去6-8周劳动力市场持续走弱，预计美国6月新增就业仅10万人。

　　富国银行首席经济学家Jay Bryson及其团队在客户报告中写道：“我们预计招聘放缓的趋势将继续。由于不确定性仍然较高、货币政策依然具有限制性，以及联邦政府持续实施的招聘冻结，对新员工的需求仍较为低迷。”

　　而高盛经济学家给予更为悲观的预期，其预测美国6月非农就业人数仅增8.5万人，显著低于当前市场预期共识，其依据来源于特朗普移民政策已取消数十万人“临时保护身份”的行政令。瑞银也对此表示，数据显示目前已有38万人身份被撤销，未来数月还将有55.8万人身份到期。预计该政策相关裁员将拖累美国就业市场，但具体影响程度及能否在调查中体现仍存较大不确定性。瑞银经济学家表示，预计该政策已导致6月就业减少约5000人。

　　短线技术结构上，欧元今日将以1.1800作为交易中心展开，如若今日美国6月非农就业数据报告与市场放缓预期共识达成一致，则将推动欧元反弹测试1.1830高点区域水平。与此同时，若数据实际值与高盛更为悲观的预期形成一致，则有望强化欧元多头强劲动能，为其短线在有效突破1.1830高点区域限制后，通往测试1.1865附近区域水平提供技术支撑。

　　然而，需要谨慎的是，在最近鲍曼和沃勒呼吁7月降息之后，市场对7月降息的预期概率已稳定在20%，但风险在于，如果就业数据意外上行，比如非农就业数据接近20万人，那么这个预期就会重新归零。因此，当前市场上其实也仍存在潜在对冲需求。即表示尽管美国6月非农就业报告符合市场放缓预期，但市场对于高收益对冲需求仍然对美元指数或提供部分支撑。而如若叠加6月非农就业报告打破市场所有悲观预期，则需紧惕欧元回撤至1.1745目标区域的下行风险。同时，如若该区域被有效突破，则欧元回调测试1.1700的技术风险将随之上升。

　　综合而言，今日欧元交易市场将围绕美国6月非农就业报告展开，与欧元1.1800交易中心形成价格联动。当前，市场对该数据普遍持悲观预期，但风险在于，如果就业数据意外上行接近20万人，那么美联储7月降息预期就会重新归零。同时，尽管市场对于美国非农数据放缓似乎已形成共识，但交易员对于美国国债以及美元指数的潜在对冲需求仍然存在。这一需求或在美国6月非农就业报告符合预期放缓的背景之下，仍然为美元提供部分支撑。因此，今日交易需谨慎在美国非农数据基本符合市场预期的背景之下，对欧元造成短线“冲高回落”的价格走势风险。而在其对1.1830高点突破确认后，才有望驱动多头主动看涨情绪，为其短线汇价目标通往1.1865区域水平提供技术空间。而如若市场潜在对冲需求加深，叠加美国6月非农数据报告利好美元指数，则将加剧欧元在有效跌破1.1745区域后，面临价格走低测试1.1700目标区域的技术风险。

　　欧元短线操作建议：

　　1.1830-1.1745内区间交易。等待突破跟进机会。但需谨慎市场对于美国国债和美元指数之间存在的潜在对冲需求，从而导致欧元“冲高回落”的多头诱导陷阱。如若欧元在突破1.1830后未能迅速拉升至1.1865目标区域，考虑及时立场。

　　欧元短线价格走势路线参考：

　　上升： 1.1800-1.1830-1.1865

　　下跌： 1.1800-1.1745-1.1700

　　（转自：领盛Optivest）