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　　2025年上半年，券商板块内部表现显著分化，中小型券商股价表现亮眼，而以东方财富为代表的互联网券商和以中信证券为代表的大型综合券商股价则普遍承压。

　　据Wind数据，2025年上半年，A股券商板块总市值从年初的3.42万亿元增至3.54万亿元，整体涨幅达3.51%。个股方面，中小券商成为上涨主力。湘财证券以39.31%的涨幅领跑板块。紧随其后的是东吴证券、国盛金控、信达证券和中国银河证券，涨幅同样可观。相比之下，大型综合券商表现疲软，包括中信证券、中信建投证券、招商证券等在内的32家券商股价在上半年出现下跌。其中，国联民生证券股价跌幅达到23.45%，排名垫底。

　　从券商市值排名变化看，年初时，龙头券商中信证券（总市值4076.89亿元）与互联网券商标杆东方财富（总市值4075.83亿元）市值几乎持平，分列第一、二位。至上半年末，中信证券总市值已领先东方财富约280亿元，差距拉开。招商证券的排名下滑较为明显，从年初的第四位跌至上半年的第七位，被华泰证券、银河证券等券商超越。

　　券商市值排名的更迭，侧面反映了投资者对不同券商业务模式和发展前景的预期差异。“一季度券商板块业绩环比增速回正，预计二季度业绩在低基数下延续同比双位数增长。”申万宏源非银首席分析师罗钻辉表示，在二季度股债均有所回暖的背景下，自营业务依然是券商业绩的最主要支撑，此前一季度因自营业务承压而业绩不佳的券商在二季度或迎来较大反弹，预计二季度券商板块合计实现投资收入490亿元，同比增长15%。

　　市场分析人士指出，中小券商市值普遍较低，在流动性宽松环境下更易吸引散户和游资短期炒作。其较小的流通盘使股价对资金流入敏感，在市场情绪回暖时涨幅弹性显著高于头部券商。同时，证券行业并购整合步伐加快，如“国联+民生”“浙商+国都”“平安+方正”“国信+万和”等，中小券商因被收购潜力更易获得估值溢价。

　　从估值角度看，开源证券非银首席分析师高超认为，当下券商板块估值和机构持仓均位于低位，稳定币主题催化有望延续，继续看好券商板块的投资机会。