近日，汇得科技发布《2025 年度向特定对象发行 A 股股票预案》，计划向不超过 35 名特定投资者发行股票，募集资金总额上限为5.8亿元，扣除相关发行费用后的净额将全部投入聚氨酯新材料募投项目。这一消息引发广泛关注，一个不容忽视的问题摆在市场面前：汇得科技账面资金充裕，为何还要定增募资？

　　账面“不差钱” 营收三连降

　　截至 2025年 3 月 31 日，汇得科技的财务报表展现出稳健的资金状况。货币资金达到4.73亿元，这意味着公司手握大量现金，且未将资金大量投向理财领域，而是专注于主业运营。从负债端来看，公司短期借款为 0.24 亿元，长期借款、应付债券、租赁负债等有息债务规模极小，一年内到期的非流动性负债也仅0.04亿元，有息负债总计0.52亿元，资产负债率维持在30%的低位。

　　公司经营活动现金流的变化值得警惕。2024年现金流净额同比大降88.33%至2791.44万元，2025年一季度为-584.69万元，造血能力减弱。

　　更耐人寻味的是，汇得科技营收连续三年下滑，2022-2024年营收分别为30.17亿元、27.12亿元、26.71亿元，降幅分别为5.46%、10.12%、1.51%。

　　战略扩张的考量

　　根据定增预案，本次发行的定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票交易均价的 80%，这种市场化定价机制符合证监会规定，旨在通过市场询价确定合理发行价格，避免发行前股价波动带来的定价困扰。

　　预案显示，此次募集资金总额不超过5.8亿元，将全部用于聚氨酯新材料募投项目。该项目预计建设期14个月，所得税后内部收益率达24.14%，投资回收期为5.3年，从数据上看，具备良好的经济效益前景。

　　消息一出，市场各方反应不一。部分投资者对公司定增表示理解与支持，认为这是公司着眼长远发展、提升竞争力的积极举措，有望在未来带来业绩增长与股价提升。然而，也有部分市场参与者提出质疑。有人担忧定增可能导致股本增加，短期内对每股收益产生摊薄效应，影响股东权益。此外，尽管目前定价机制相对市场化，但仍存在发行价格过低损害现有股东利益的潜在风险。还有投资者对公司是否存在 “圈钱” 嫌疑表示怀疑，毕竟公司账面资金充足，却仍选择进行股权融资。

　　注：本文结合AI生成，文中观点不构成投资建议，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。