8月1日，在经济不确定性不断加剧与金价屡创新高的背景下，黄金市场吸引了更多投资者回归，推动全球黄金需求显著增长。CWG Markets外汇表示，当前的市场环境使得避险资产再次受到广泛关注，黄金的多元需求表现尤为突出，尤其在第二季度显现得尤为明显。

　　根据世界黄金协会（WGC）发布的第二季度《黄金需求趋势》报告，尽管金价创下历史新高，总体黄金需求（包括场外交易投资）仍增长至1249吨，较2024年同期上升3%。CWG Markets外汇认为，这种增长主要受到黄金ETF的强劲资金流入推动，同时，金条与金币的需求也保持稳定，显示出投资者对实物黄金的持续信心。

　　报告指出，尽管价格高企通常会抑制实物金需求，但连续两个季度的强劲表现使得今年上半年成为自2013年以来金条与金币投资最强劲的开局。CWG Markets外汇表示，这种趋势反映出市场对经济前景的不确定性愈发敏感，推动投资者寻找传统的避险渠道。

　　与此形成对比的是，黄金首饰的需求表现出明显分化。虽然购买量下降，但全球首饰总支出却增长明显。数据显示，第二季度全球首饰消费下滑14%，降至341吨，为2020年第三季度以来的最低水平；但按价值计算，年化支出却增长21%，达到360亿美元。CWG Markets外汇表示，这一现象凸显出高净值消费者对黄金首饰的持续偏好，即便在价格走高的环境下亦不减热情。

　　投资需求成为黄金市场主导力量

　　投资需求再度成为黄金市场的主要推动力。据WGC数据显示，2025年第二季度黄金投资需求同比增长78%，达到477.2吨。CWG Markets外汇认为，这表明黄金在资产配置中的战略作用持续强化，尤其在当前美元疲软、利率预期调整与地缘风险上升的多重因素影响下。

　　报告显示，西方市场的投资者正重新回流黄金ETF，2025年上半年的资金流入创下自2020年以来的最高水平。同时，亚洲投资者亦不甘落后，中国的投资需求同比增长44%。CWG Markets外汇表示，这种全球范围的同步买入为黄金价格提供了坚实支撑。

　　分析师指出，ETF的流入趋势仍有空间继续扩张，尽管节奏可能不如上半年那么迅猛。ETF与场外黄金投资的基本面依然健康，投资者对美联储可能在9月开始降息的预期或将进一步刺激黄金买盘。CWG Markets外汇强调，降息预期将对债券收益率构成压力，并削弱美元，这两大因素都将继续为金价提供上行动能。

　　各领域需求分化明显，央行与科技板块呈现不同趋势

　　除了投资需求持续走强之外，央行黄金储备的增长也为市场提供了稳定支撑。尽管第二季度各国央行的黄金购买量为166吨，较去年同期下降21%，但上半年总体购买仍高于长期均值41%。CWG Markets外汇认为，央行的购金热情虽有暂时回落，但其对黄金作为储备资产的认可依旧坚定，未来在金价回调或外汇储备扩张的推动下仍有望回升。

　　相比之下，科技领域的黄金需求略有下降。第二季度技术用金下降2%，至78.6吨。CWG Markets外汇分析称，贸易不确定性与高企的金价给制造商带来压力，虽然AI产业相关组件需求保持强劲，但消费电子市场依然面临挑战，可能限制下半年技术用金的回升空间。

　　供应响应滞后，回收金未能跟上价格走势

　　在金价大幅上涨的同时，黄金供应增长相对温和。CWG Markets外汇数据显示，2025年第二季度总供应上升3%，至1248.8吨，其中矿产金增长1%，达到908.6吨。回收金供应虽同比上升4%，达347.2吨，但与金价涨幅相比，反应仍显迟缓。分析指出，金价季度平均同比上涨40%，环比上涨15%，但回收端增长力度有限，显示出市场参与者对高价出售黄金的意愿仍偏谨慎。

　　尽管局部领域存在压力，但从整体来看，黄金仍是投资组合中的重要配置资产。其在当前复杂经济环境中的避险功能和稳定回报使其再次成为投资者关注的焦点。CWG Markets外汇认为，在ETF资金回流、央行态度积极、实物需求稳定等多重因素推动下，黄金市场的多头格局或将在下半年延续。