原油：IEA和OPEC连续三个月下调年内全球原油需求增速预期

　　1、供应方面：从外媒报道的最新消息来看，以色列可能不会打击伊朗的原油设施，市场对供应减少的担忧得到缓解。此外，利比亚原油供应恢复，利比亚国家石油公司表示，随着国内局势恢复稳定，利比亚石油产量已恢复到该国央行危机前的水平，达到了125万桶/日。美国飓风扰动结束之后，最新一期EIA数据显示其原油产量升至1350万桶/日的历史高位，并且EIA最新月报预计到2025年美国的原油产量将增至1370万桶/日。OPEC+方面减产仍在推进，目前俄罗斯和伊拉克的原油产量均已出现明显下降，截至9月底OPEC+的总体减产执行率已升至82%，较8月提升3%。

　　2、需求方面：近期EIA、IEA和OPEC相继发布最新一期月报，其中IEA和OPEC均连续三个月下调全球石油需求增速预测。IEA预计2024年全年全球石油需求同比增长86.2万桶/日，比9月报告下调4.1万桶；OPEC在其最新的月度报告中，将今年全球石油需求增长预测下调11万桶至193万桶/日，下调幅度大于IEA的报告。对于需求的担忧仍然是驱动当前国际油价的主要因素之一。从三大机构的预测来看，三季度对于全球石油需求增速预期再度转弱，主要还是来自于对亚洲的需求前景较为悲观。尽管今年海外出行旺季交通用油需求表现符合预期，但是亚洲不管是交通需求还是工业需求均表现较为疲软。海关数据显示，今年9月中国原油进口量4548.8万吨，同比下降0.6%；1-9月，中国原油进口量41238.8万吨，同比下降2.8%。统计局数据显示，9月规上工业原油加工量5873万吨，同比下降5.4%；1-9月，规上工业原油加工量53126万吨，同比下降1.6%。

　　3、策略观点：近期全球原油库存仍在历史相对低位，整体累库并不迅速，现货市场仍有一定支撑。从平衡表来看，IEA预计今年四季度开始全球原油市场将转为供大于求的格局，供需缺口将从-33万桶/日转为供应小幅过剩21万桶/日。随着OPEC+逐步增产以及新能源冲击下需求增量有限，明年供应过剩的情况或将进一步加深，预计明年一季度和二季度的供应过剩分别为117和151万桶/日。在前期宏观情绪改善和中东地缘扰动的背景之下，油价有一定回升迹象。预计在地缘局势尚未稳定的背景之下，短期油价波动仍将较大，但如若中东局势没有进一步发酵，随着地缘溢价的逐步回落，进入需求淡季之后，若无超预期供需数据支撑，内外盘油价或再度转弱。

　　燃料油： 供应相对充足，需求表现稳定

　　1、供应方面：据金联创统计，2024年9月中国炼厂保税低硫船用燃料油产量为99.3万吨，环比下降14.03%，同比下降15.13%。预计10月保税船用燃料油整体供应将继续收紧。截至10月14日当周，新加坡燃料油库存录得1794.6万桶，环比前一周增加36.1万桶（2.05%）。

　　2、需求方面：新加坡海事及港务管理局数据显示，2024年9月新加坡船用燃料销量为438.47万吨，环比下降3.83%，同比增长2.84%。其中，LSFO的销量为225.02万吨，环比下降7.94%；HSFO的销量为164吨，环比下降3.23%。随着安装脱硫塔船舶数量的增加，9月高硫船用燃料油销量占船用燃料总销量的37.4%。三季度以来，高硫船用燃料油销量占比一直处于高位，7月最高达到38.14%。9月到港加油的船舶数量明显减少，是船用燃料销量下降的主要原因。10月新加坡地区下游船加油需求相对稳定。

　　3、成本方面：本周EIA和API美国商业原油库存均意外去库，包括汽油和精炼油在内的成品油库存也继续下降，炼厂开工率小幅上行，原油产量升至1350万桶/日的历史高位。近期EIA、IEA和OPEC相继发布最新一期月报，其中IEA和OPEC均连续三个月下调全球石油需求增速预测。IEA预计2024年全年全球石油需求同比增长86.2万桶/日；OPEC在其最新的月度报告中，将今年全球石油需求增长预测下调11万桶至193万桶/日。对于需求的担忧仍然是驱动当前国际油价的主要因素之一。近期全球原油库存仍在历史相对低位，累库速度尚可，现货市场仍有一定支撑。预计短期油价波动仍将较大，随着地缘溢价的逐步回落，进入需求淡季之后，若无超预期供需数据支撑，内外盘油价或再度转弱。

　　4、策略观点：本周，国际油价整体先扬后抑，新加坡燃料油价格也先涨后跌。从基本面看，低硫燃料油市场维持稳定，高硫燃料油市场稍有承压。低硫方面，近期亚洲低硫燃料油市场船货供应充足，而10月新加坡地区下游船加油需求相对稳定。高硫方面，新加坡高硫燃料油库存近期将维持充足状态，10月下半月将有更多套利货物抵达，不过下游市场需求大致稳定，预计将延缓库存增加的速度。此外，中东地区地缘局势和船只绕行或将给近期套利货流入带来不确定性。预计短期高、低硫绝对价格仍将跟随油价波动，需要注意高硫受到仓单等因素影响或暂时偏强。

　　沥青：供需端缺乏亮点

　　1、供应方面：隆众资讯统计，本周国内沥青产量在连续三周增加后开始回落，总产量为48.1万吨，环比上周降幅3.0%，同比降幅23.5%。由于供应小幅下降以及下游需求尚可，沥青库存持续维持去库节奏，百川盈孚对国内92家主要沥青社会库统计，本周社会库存率为25.07%，环比下降0.89%；本周国内炼厂沥青总库存水平为34.62%，环比下降1.16%；本周国内沥青厂装置总开工率为31.55%，环比上涨1.41%。

　　2、需求方面：沥青整体需求方面出现小幅回升，隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共43.3万吨，环比增加0.3%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为15.1%，环比持平，同比下降1.4%。北方部分终端项目赶工需求推升沥青消耗，同时增加了沥青的终端需求。但是随着北方逐渐出现降雨降温天气，对于刚需有所阻碍。

　　3、成本方面：本周EIA和API美国商业原油库存均意外去库，包括汽油和精炼油在内的成品油库存也继续下降，炼厂开工率小幅上行，原油产量升至1350万桶/日的历史高位。近期EIA、IEA和OPEC相继发布最新一期月报，其中IEA和OPEC均连续三个月下调全球石油需求增速预测。IEA预计2024年全年全球石油需求同比增长86.2万桶/日；OPEC在其最新的月度报告中，将今年全球石油需求增长预测下调11万桶至193万桶/日。对于需求的担忧仍然是驱动当前国际油价的主要因素之一。近期全球原油库存仍在历史相对低位，累库速度尚可，现货市场仍有一定支撑。预计短期油价波动仍将较大，随着地缘溢价的逐步回落，进入需求淡季之后，若无超预期供需数据支撑，内外盘油价或再度转弱。

　　4、策略观点：今年“金九银十”临近结束，需求表现不及往年同期，虽然厂家出货和终端开工有一定环比上升，但均不及此前预期。前期炼厂出货价格大幅下滑带动盘面走弱后一蹶不振，当前仍有部分赶工项目，尚可支撑主力炼厂出货，随着降温天气以及赶工需求的放缓，沥青需求或将有所下降，而供应小幅回升，整体供需方面缺乏亮点。预计在沥青供需端缺乏明显驱动的背景之下，绝对价格和裂解价差整体以偏弱为主，关注年末冬储需求。

　　橡胶： 重回基本面逻辑，胶价偏弱震荡

　　1、供给端，海南产区出现降雨天气，原料生产受到扰动。西双版纳地区局部受降雨扰动，割胶不畅；但盘面回调，原料收购自高位回落走弱。泰国产区原料生产存在增量改善。截至本周四，烟胶片均价81.68泰铢/公斤，较上期下跌3.66%；胶水均价78.19泰铢/公斤，较上期下跌1.24%；杯胶均价59.48泰铢/公斤，较上期下跌0.29%。2024年9月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计61.4万吨，较2023年同期的62.7万吨下降2.1%。1-9月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计512.8万吨，较2023年同期的591.5万吨下降13.3%。短期来看，传统雨季即将过去，胶水产出阻碍将有所减弱，但从近期泰国原料波动看，原料价格回落并不顺畅，杯胶及胶乳价格回调幅度小于烟片，持续关注胶水和杯胶价差收窄情况。

　　2、需求端，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为79.10%，较上周（20241004-1010）开工负荷走高4.51个百分点，较去年同期走高6.17百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为60.70%，较上周（20241004-1010）开工负荷走高11.02个百分点，较去年同期走低4.12百分点。目前轮胎企业面临高成本及高库存双重压力，整体需求缺乏有效提升。轮胎厂前期公布的涨价通知多集中在10月中旬后执行，上旬市场涨价情绪延续，加快轮胎企业发货节奏，消耗了部分轮胎库存，继而支撑整体开工，本周轮胎厂开工周环比提升明显。轮胎出口增速趋弱，2024年前9个月中国橡胶轮胎出口量达694万吨，同比增长4.4%（1-8月同比增长5.1%）。

　　3、库存：国内天胶社库仍处在去库阶段，截至2024年10月13日，中国天然橡胶社会库存113.8万吨，环比下降0.36万吨，降幅0.31%。

　　4、整体来看，国庆节后橡胶期货也经历了一波下跌，RU主力合约较节后最高点回落了约1500个点，20号胶主力合约较节后最高点回落了约600个点。主要原因在于对橡胶估值的回调，以及对于四季度旺产季全球橡胶产量修复预期的增加。重回供需矛盾后，需求国内外相对稳定，全年全球橡胶供应问题重回关注焦点，在补充今年年内缺口的同时，主产区还需为明年停割季备货，若年内橡胶供需缺口在四季度产量上量中得到快速修复，胶价继续回调；否则供需缺口将持续至明年。关注拉尼娜影响超预期、需求增长超预期。

　　PX&PTA&MEG： 跟随成本原油波动

　　1． PX&PTA：国际油价大幅下跌压制原料PX承压下行，且PX端国内供应增量，外围缺乏支撑走势依然偏弱。截至10月18日，中国PX开工负荷为83.4%，较上期抬升1.8%。亚洲PX开工负荷为77%，较上期抬升1.6%。PTA加工差坚挺，PTA装置动态：恒力惠州2期250万吨落实检修，截至10月18日，PTA开工负荷为80.4%，周环比下降2.8%。原油价格回落明显，PTA供应端为计划内装置变动，10月PTA装置检修不多，下游聚酯存新投产装置，聚酯负荷九成偏上，PTA整体供需格局小幅去库，但目前TA码头库存偏高，终端纺织服装出口数据偏弱，价格跟随成本原油价格波动。

　　2． MEG：乙二醇在本轮聚酯链跌势中相对抗跌，TA-EG价差继续收窄，EG价格相对抗跌。基本面上看，截至10月17日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在68.64%（环比上期上升0.8%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在64.24%（环比上期上升2.45%）。乙二醇仍处在检修季，9-11月期间公布的乙二醇检修计划正在落实中，并且存在意外降负以及重启推迟的情况，黔希煤化工30万吨/年、红四方30万吨/年因故降负运行，美锦30万吨/年、建元26万吨/年等装置重启推后0.5-1个月。从乙二醇现金流来看，煤炭成本回落叠加乙二醇价格坚挺，合成气制金流再度回升至年内高位，故短期供应在检修期呈现一定收缩，进入11月包括煤制和油制乙二醇装置将陆续结束检修，进入产量恢复阶段，届时乙二醇供应将有所宽裕。而下游需求度过银十后，终端订单以及开工负荷呈现季节性下降，需求支撑力度不足。供增需弱下，乙二醇价格上方继续承压。

　　3．聚酯：本周附近一套聚酯瓶片装置短停检修，一套瓶片装置开启，综合来看聚酯负荷小幅回落。截至本周五，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在92%附近。终端纺织服装出口数据偏弱，9月纺织服装出口同比下降3.8%，环比下降11.3%。其中，纺织品出口下降2.1%，服装出口下降5.1%。2024年1-9月，纺织服装累计出口2224.1亿美元，增长0.5%，其中纺织品出口1043亿美元，增长2.9%，服装出口1181.1 亿美元，下降1.6%。目前产业链利润逐步向下游转移，改善的现金流助推检修装置顺利恢复，聚酯综合负荷在“银十”冲上九成，终端织造开工小幅抬升，产成品库存去库，终端消化改善。未来与上游原料端走势强弱是否会出现分化取决于下游需求是否继续走强，CCF统计三房巷两套各75万吨和仪征中石化50万吨瓶片新装置投产时间推迟至2024年底或2025年初，年内新投产装置产能减少，新增聚酯产量有限。内需和出口无大幅增量下，成本支撑走弱将逐步向下压缩现金流。

　　聚烯烃：原油价格走弱叠加宏观预期降温

　　1、供应：周内聚烯烃开工率有不同程度的下滑，PE方面本周包含中韩石化、兰州石化等多套装置检修，产能利用率下滑至76%，有比较明显的降幅，产量下降至50万吨。PP方面，本周计划内检修装置仍旧较多，且金能化学故障停车，国内聚丙烯装置检修损失量出现上涨，但在“金九银十”传统旺季行情影响下，聚丙烯生产企业开工积极性较高，虽然检修损失量大幅上涨，但降负损失量下降覆盖掉部分涨幅，因此本周国内装置损失量数据虽有上涨，但涨幅不大，产量与上周基本持平，在69万吨左右。下周，聚乙烯和聚丙烯均有装置要重启，预计产量会有小幅增加。

　　2、需求：十月传统旺季，本周下游无论是开工率还是订单天数，均处在稳步增长的状态，但同比表现较弱。随着旺季进入尾声，预计需求增速将逐渐放缓，尤其是对于农膜来讲，下游订单和开工可能将逐渐下降。需求支撑将逐渐减弱。

　　3、库存：生产企业库存假期期间累积至高位，本周上游企业积极去库，并且下游需求仍有增加，PE和PP企业库存均环比下降。下周，虽然预计需求增速放缓，但绝对值仍能维持在高位，目前上游供应压力不大，所以预计库存仍将小幅下降。

　　4、原料：布伦特原油现货价格环比下降5.57%至74.83美元/桶，石脑油价格环比下降3.56%至671.94美元/吨，乙烷价格环比下降3.61%至3395.00元/吨，动力煤价格环比下降1.15%至859.00元/吨，甲醇价格环比下降3.69%至2465.40元/吨。

　　5、总结：当前基本面矛盾不大，并不足以造成聚烯烃价格的大幅波动，我们认为现阶段影响聚烯烃定价有两个重要变量，一是原油价格，二是国内政策走向。近期宏观预期有所降温，并且地缘冲突有所缓和，原油价格下跌，预计聚烯烃震荡偏弱。

　　PVC：需要经济数据的企稳支撑强预期

　　1、供应：聚氯乙烯企业开工率环比下降1.30%至78.00%，其中电石法开工率环比下降3.27%至76.65%，乙烯法开工率环比上升4.11%至81.66%；装置检修损失量环比上升4.94%至12.78万吨；总产量环比下降1.39%至45.31万吨，其中电石法产量环比下降3.38%至32.98万吨，乙烯法产量环比上升4.37%至12.33万吨。

　　2、需求：下游企业开工率环比上升1.18%至47.05%，其中管材开工率环比上升1.56%至40.94%，型材开工率环比上升1.22%至41.50%；产销率环比上升7.97%至136.31%。

　　3、库存：总库存环比上升1.43%至87.41万吨，企业库存环比上升3.27%至39.00万吨，社会库存环比上升0.00%至48.41万吨。

　　4、原料：动力煤价格环比下降1.15%至859.00元/吨，电石价格环比下降4.31%至2775.00元/吨，石脑油价格环比下降2.05%至7150.20元/吨，甲醇价格环比下降3.69%至2465.40元/吨。

　　5、总结：供应端，十月旺季预期下，炼厂开工维持高位，随着旺季进入尾声，预计开工会逐步下降；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房地产施工仍处旺季，管材和型材的开工以及市场成交都有所回暖，但随着气温的下降，北方地区将进入冬休阶段，因此需求会逐渐下降；库存方面，旺季需求支撑有限，并且高供应情况下，库存压力仍然较大，后续需要关注炼厂是否有减产的动作。综合来看，下游需求同比表现不佳，虽然仍有刚需存在，但供应也较为充足，基本面偏空，近期政策预期对PVC价格影响较大，波动率增加，现阶段市场仍处于弱现实和强预期的博弈阶段，需要关注后续经济数据是否有企稳迹象。

　　甲醇：宏观预期降温，市场重新交易累库预期

　　1、供应：供应端，国内开工率88%，仅较上周小幅降低0.7%，产量远高于去年同期，在近5年高位水平。进口方面，本周外轮卸货顺利，周期华东地区到港量36.68万吨，接近上周到港量的两倍。下周国内有三套装置计划重启，产量有增长预期，到港量短期来看较为充足，供应压力偏高。

　　2、需求：本周多数地区甲醇价格不同程度下跌，MTO、甲醛、二甲醚行业自身价格相对坚挺，推动下游企业利润增长。目前MTO开工率在90%附近，传统下游受旺季影响开工稳中偏强。预计在产业链利润较前期回暖的情况下，下游开工率短期将维持稳定。

　　3、库存：本周内地企业库存小幅去库，生产企业积极配合市场下调价格出货，大部分企业出货有所好转，同时部分区域企业停车检修，因此企业整体库存小幅减少，企业待发订单也有所增加。本周港口库存继续累库，主要是华东地区到港量大幅增加，虽然主流库区提货比假期有所提升，但依旧无法抵消到港量巨大增幅。下周期，外轮到港量仍较为充足，并且港口与内地套利空间持续开启，预计港口库存继续累库。

　　4、总结：前期价格的上行更多是情绪推动的结果，需求并未发生实质改变，反而促使高供应维持更长时间，近期随着政策预期的降温，市场回归基本面交易，重新交易累库预期，但甲醇目前价格也已经下降至年内低点附近，继续向下空间有限，预计主力合约降幅会收窄，转为区间震荡。

　　纯碱：基本面趋弱，外围提振偏强

　　本周纯碱期货价格先扬后抑，整体趋势偏弱。截至10月18日收盘纯碱期货主力合约报价1450元/吨，周度跌幅3.01%。现货报价趋于走弱，本周沙河地区重碱送到价格重心1600元/吨，较上周维持稳定。贸易商报盘多跟随盘面波动，目前主流地区重碱送到贸易价在1500元/吨左右。

　　近期纯碱供应水平波动幅度有限。隆众数据显示，本周纯碱行业开工率87.55%，周环比下降0.29个百分点；纯碱产量72.99万吨，周环比减少0.33%。在供应小幅下降的情况下，纯碱企业库存和社会库存双双累积，侧面反应需求走弱幅度较大。本周纯碱企业库存160.13万吨，周环比提升4.76%。社会环节库存33万吨，周环比提升2.1万吨左右，纯碱货源压力仍集中在中上游环节，且后期企业仍存累库预期。

　　本周纯碱表观消费量65.72万吨，周环比下降5.47%。当前表消水平与周度产量相比偏低7.27万吨，纯碱产、消宽松格局继续兑现。纯碱需求走弱一方面受到刚需水平持续下降影响，另一方面则受制于下游采购情绪不佳。隆众数据显示，本周浮法玻璃在产日熔量下降0.37%，光伏玻璃在产日熔量下降0.17%。另外，国庆假期前后中下游补库后拿货情绪趋于谨慎，对原料多以观望态度对待。

　　整体来看，纯碱供需两端变化幅度有限，期货盘面持续处于宏观政策和现实偏弱的博弈中，再加上本周后半周黑色及建材板块共振下跌，玻璃期价跌幅明显对纯碱产生负反馈效应，市场波动幅度加大。在纯碱基本面面临库存压力高、需求弱的同时，宏观政策预期给盘面提供支撑。预计下周纯碱期货价格区间震荡为主，波幅低于玻璃，后期盘面也可能逐步回归基本面逻辑。关注纯碱库存增幅、玻璃期价走势及相关政策执行情况。

　　尿素：外围扰动因素增加

　　本周尿素期货价格宽幅震荡，截至10月18日收盘尿素期货主力合约报1835元/吨，周度涨幅1.05%。现货市场偏弱运行，截至10月18日山东、河南地区市场价格均为1800元/吨，二者分别较上周五下降40元/吨、60元/吨。

　　供应端本周变化幅度不大，行业日产量多数时间维持19万吨附近波动。隆众数据显示，10月18日尿素行业日产量18.97万吨，较上周五的18.84万吨提升0.13万吨，增幅0.69%。山西环保限产进入落实阶段，本周已有当地上市公司发布公告称将从10月15日至明年1月12日停产90天。后期山西其他企业落实限产及停产政策或仍将导致尿素供应水平逐步下降，幅度取决于企业执行限产的力度。

　　需求端则受制于季节性因素，刚需推进为主。近期虽有局部地区小麦追肥农用需求支撑，但力度相对分散，且近期下游行业生产水平有所下降，压制尿素刚需水平。隆众数据显示，截至10月17日复合肥行业开工率31.51%，周环比下降0.82个百分点；三聚氰胺行业开工率52.15%，周环比下降11.5个百分点。10月下旬秋季肥市场或逐步收尾，下游行业开工持续下降，尿素需求端阶段性存在转弱预期。考虑到10月末化肥淡储的承储企业储备货源需要至少达到任务量的10%，月底前淡储采购需求或给市场带来托底效应。

　　尽管尿素供需两端均存支撑预期，但无论是企业限产力度还是承储企业采购力度都存在不确定性。另外，当前尿素行业仍面临持续累库压力。隆众数据显示，截至10月15日尿素企业库存再度向上突破100万吨，绝对水平达到111.65万吨，环比上周提升18.26%，同比偏高183%。后期企业高库存如何去化尤为关键。

　　国际市场动态也值得关注。本周市场关于尿素出口放开传言不断，但考虑到国内处于淡储周期，在保供稳价大环境下出口放开可能性依旧偏低，需持续关注出口政策变化。另外，印度招标扰动再起。据部分咨询机构消息，上一轮印标已经确定的成交量超60万吨，且10月下旬或11月中上旬印度可能再度发布新一轮国际尿素招标采购，届时需关注印标量价结果对国内市场的影响。

　　整体来看，尿素期货市场或将回归基本面及其自身消息扰动逻辑。考虑到供给下降及淡储采购需求兑现速度相对偏缓，且库存压力偏高，短期尿素期价仍将承压。若考虑到国际市场及相关商品走势影响，则尿素盘面扰动因素有所增加，市场波动幅度也将提升。持续关注供需变化、相关品种走势联动效应、国际市场扰动。

　　玻璃：预期和现实持续博弈，期价波幅扩大

　　本周玻璃期货价格先扬后抑，前三个交易日持续上涨，周四大幅回落。截至10月18日收盘，玻璃期货主力合约报收1230元/吨，周度涨幅5.67%。现货市场窄幅波动，截至10月18日沙河地区对应交割品级玻璃现货成交均价1190元/吨，较上周五上涨44元/吨；国内浮法玻璃市场均价1227元/吨，较上周五小幅下跌7元/吨。

　　玻璃在产产能继续下降。隆众数据显示，本周玻璃在产日熔量16.22万吨，周环比下降0.37%。下周仍有部分产线存在冷修计划，虽然有个别产线计划复产，但考虑其出成品仍需时间，因此玻璃供应存在进一步下降预期。

　　玻璃库存自9月下旬以来持续去化，本周玻璃企业库存5783.5万重箱，周环比下降1.71%。企业持续去库给玻璃厂带来挺价心态，但当前货源多以转移至贸易商及期现商为主，并非被需求端消耗。后期中上游库存去化速度、方式需高度关注。

　　需求端近期表现良好，国庆假期之后多数地区成交维持高位，尤其沙河地区本周现货产销率均在100%以上。从趋势上来看后半周成交略有回落，且各区域之间表现分化明显。当前玻璃下游深加工订单天数仍处于同比偏低状态，下游行业开工提升速度偏慢，因此，玻璃现货市场高成交维持情况有待进一步验证，且目前玻璃现货市场难以实现各地区同步回暖。

　　限制玻璃需求的主要因素仍在于终端地产回暖速度偏缓。1-9月国内商品房销售面积累积同比下降17.10%，降幅较8月份有所收窄，地产销售开始逐渐回暖。1-9月国内房屋竣工面积累积同比下降24.40%，降幅较8月份扩大0.8个百分点，侧面印证玻璃终端需求仍面临考验。长期来看，随着国家宏观及地产政策陆续进入执行阶段，地产行业有望逐渐走出底部。需注意的是政策落实至现货产业链及玻璃需求仍需较长时间，短期不宜对需求回暖速度过于乐观。

　　本周后半周黑色及建材板块共振下跌带动玻璃盘面对宏观及政策交易逻辑平息。除此之外，近期现货市场出现贸易商抛售现货、期现商盘面套保的现象，一定程度上压制市场心态及价格。

　　整体来看，玻璃基本面变化相对缓慢，盘面也仍处于政策和现实的博弈中，波动幅度持续扩大。预计下周玻璃期货价格继续以宽幅波动为主，关注现货市场货源流向、市场成交情况。